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宝鼎重工订单公告点评:再获船舶铸锻件订单,夯实2015年业绩高增长基础

时间:14-09-16 00:00    来源:长江证券

报告要点

事件描述

宝鼎重工公告与江苏安泰动力机械有限公司签署《产品购销合同》,安泰动力向公司采购连杆等柴油机配件产品,合计3126万元,占2013年总收入约14%。

事件评论

受益新船订单回暖及配件国产化率提升,船舶锻铸件行业需求旺盛。

全球新船订单自2013年起回暖。2013年全球新船承接量14477万载重吨,同比增长218%。2014年1-6月为6386万载重吨,同比增长33%。

船舶配套国产化率进一步提升。近年来,MAN 及瓦锡兰纷纷与中国船用柴油机厂合作,加大船用柴油机产品许可生产授予范围。

安泰动力是国内船用柴油机厂商典型代表,今年以来船用柴油机新订单大幅增长。安泰动力是国内最大的民营船用柴油机厂商,主导产品为从MAN公司引进许可证生产的S35-S70系列低速柴油机和L16-L32系列中速柴油机,上半年其MAN 船用低速主机接单同比大幅增长。

技术及市场口碑出众,船舶锻铸件订单饱满,为2015年业绩高速增长奠定坚实基础。经历过去几年造船业低谷期,不少小型船舶配套相关锻铸件企业倒闭或转型。宝鼎依托领先生产装备、产品结构及良好声誉在船舶配套细分市场具有竞争优势,下游需求迎来回暖,目前订单非常饱满,充分受益。

坚定看好公司未来三年的扩张前景,业绩将具备较大弹性。主要逻辑如下:1) 需求回暖导致公司船舶配套锻铸件订单充足,2015-16年业绩大幅增长可能性高,目前是业绩向上拐点。

2) 受益全球海工制造产能向中国转移和配件国产化,公司海工业务潜力巨大。公司半圆板等海工产品已逐步获得国内外客户认可,2015-2016年海工业务将进入收获期。

3) 军工“三证”齐全,军工业务或成下一个核心增长极。

业绩预测及投资建议:预计2014-15年销售收入分别约为3.5、5.6亿元, EPS分别约0.08、0.29元/股,对应PE 分别约134、39倍,维持“推荐”。

风险提示

募投项目贡献利润的进度低于预期。