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宝鼎重工一季报点评:受益订单充足及新产品研发,业绩或逐季回升

发布时间:2014-05-06    研究机构:长江证券

事件描述

宝鼎重工发布 2014年一季报,实现营业收入6.05亿元,同比上升31.78%;

归属上市公司股东净利润0.29亿元,同比下降42.82%,扣非后归属上市公司股东净利润0.14亿元,同比下降70.05%。基本每股收益0.09元。

事件评论

一季度订单及销售好转,但毛利率较低致净利润仍大幅下降。受益于去年下半年船舶制造订单的回升,报告期内主业销售额约6亿元,同比增长近32%,是2012年第二季度以来单季度收入首次出现的正增长。但另一方面,目前产能利用率仍未达到合理水平,且公司新产品较多,导致毛利率低于正常水平,拖累净利润增速。

业绩拐点临近,公司预计1-6月份净利润增幅为-25%-15%。业绩好转的核心动力是:a)船舶铸锻件订单回升;b)精加工新产品及新领域的拓展。

前期公告半圆板产品获中国船级社工厂认可,海工领域新产品是今年业绩增长的重要方面之一。

但是公司 IPO 募集资金的投资项目“年精加工20,000吨大型铸锻件建设项目”已于今年3月正式完工,导致固定资产折旧金额大幅增加,且新项目完工初期尚不能充分体现经济效益,或制约净利润回升幅度。

业绩预测及投资建议:预计2014-15年销售收入分别约为4.5、7.5亿元,归属于母公司净利润分别约为0.24、0.90亿元,EPS 分别约0.16、0.60元/股,对应PE 分别约88、23倍。公司未来两年业绩回升弹性较大,维持“推荐”。

风险提示

募投项目产生利润的进度低于预期。

外延扩张的推进低于预期。

申请时请注明股票名称